600元关口震动白酒圈：茅台前三季净赚247亿，增速却从40%降到23%

600元关口震动白酒圈：茅台前三季净赚247亿，增速却从40%降到23%

2018年10月28日下午，贵州茅台交出了一份"赚钱依旧狠，但脚步慢下来"的三季报。1~9月公司实现营收522.42亿元，同比增长23.07%；净利润247.34亿元，同比增长23.77%。数字依然漂亮，可对比上半年40.12%的净利润增速，这份成绩单明显"降档"了。紧接着，茅台股价连跌数个交易日，一路滑到600元附近，创下一年来新低，市值回落到约7664亿元（截至10月26日收盘）。

单季增速"踩刹车"，但钱还是赚得盆满钵满

把镜头拉到第三季度单看，茅台营收197亿元，同比仅增3.81%；净利润89.69亿元，同比仅增2.71%。

把这组数据放回时间序列里，能看清"降档"有多明显：

2018年第二季度：营收增速45.56%，净利增速41.53%

2018年上半年：营收增速38.27%，净利增速40.12%

2017年前三季度：营收增速61.58%，净利增速60.31%

2018年前三季度：营收增速23.07%，净利增速23.77%

知名茅台投资人董宝珍分析，茅台高预期下的相对估值没有优势，是它出现较大波动的主要原因，但他同时认为，贵州茅台在基本面上并无风险。

?? 简单说：不是茅台不行了，而是市场之前把它想得太"神"，当增速从60%回到20%这一档，资金情绪先崩了。

系列酒跑出47.64%的高增速，成最大亮点

茅台家大业大，但大家平时紧盯的都是那瓶飞天。其实2018年前三季度，系列酒实现营收59.3亿元，已经超过去年全年的57.74亿元，同比增长47.64%。

对照来看：

茅台酒前三季度营收462.65亿元，同比增20.47%，占总营收88%

系列酒前三季度营收59.3亿元，同比增47.64%

按照这个节奏，完成茅台集团年初定下的"系列酒2018年营收80亿元"目标难度并不大。更长远的布局是，贵州茅台计划投资不超过83.84亿元，建设3万吨酱香系列酒技改工程，建设周期3年，建成后系列酒产能预计可达5万吨，与茅台酒形成1:1的生产能力。

供不应求仍是主基调，董事长亲口表态

股价跌了，但终端市场的热度没降温。

10月16日，贵州茅台董事长李保芳对外表示："茅台酒供不应求现象，今后很长一段时间会持续。"

在长沙糖酒会期间的经销商座谈会上，一位山东经销商告诉《每日经济新闻》记者："虽然今年市场上认为高端白酒不如去年势头猛，但贵州茅台的表现一直很稳定，今年中秋、国庆期间，市场需求也表现得非常旺盛。"

同行也在涨：五粮液、泸州老窖同步交卷

同一天晚间，五粮液、泸州老窖也披露了三季报，三家头部酒企均实现营收净利双增长：

企业 Q3营收 Q3营收增速 Q3净利 Q3净利增速 前三季度营收 前三季度营收增速 前三季度净利 前三季度净利增速

贵州茅台 197亿 3.81% 89.69亿 2.71% 522.42亿 23.07% 247.34亿 23.77%

五粮液 78.29亿 23.17% 23.84亿 19.61% 292.5亿 33.09% 94.94亿 36.32%

泸州老窖 28.43亿 31.36% 7.72亿 45.49% 92.63亿 27.24% 27.51亿 37.73%

数据来源：各公司2018年三季报

横向看，茅台体量依然是绝对王者——单前三季度净利247亿，相当于五粮液（94.94亿）的2.6倍、泸州老窖（27.51亿）的9倍。但单季增速上，茅台3.81%的营收增幅明显落后于同行，这也是市场用脚投票的核心原因。

科普延伸：读懂茅台，先读懂这瓶酱香酒

一瓶飞天茅台的"硬核身份"

飞天茅台53%vol，净含量500ml，属于大曲酱香型白酒，产自贵州仁怀茅台镇15.03平方公里核心产区。它的"配料表"干净到只有三样：本地红缨子糯高粱、小麦、赤水河水。

酿造上遵循著名的"12987"工艺——1年生产周期、2次投料、9次蒸煮、8次发酵、7次取酒，端午踩曲、重阳投料，再经长期陈酿。你喝到的每一瓶飞天，都是用近200支不同酒龄的基酒，"以酒勾酒"组合而成，前后历时约5年。

风味上，茅台酒有六个字最贴切：酱香突出、优雅细腻、酒体醇厚、回味悠长、空杯留香持久——这最后八个字是酱香酒的灵魂指标，也是"茅香"区别于其他香型的关键。

怎么辨别纯粮酒和勾兑酒？（老百姓最该掌握的技能）

茅台是纯粮固态发酵的标杆，但市面上几十块到几百块的酒良莠不齐。学会下面这几招，买酒不被坑。

?? 第一招：看执行标准号（最权威）

酒瓶背标上都有"产品标准号"，这是酒的身份证：

GB/T 10781.1（浓香型）、GB/T 10781.2（清香型）、GB/T 26760（酱香型）——纯粮固态发酵好酒

GB/T 20822（固液法）——一部分酒精酒+一部分粮食酒

GB/T 20821（液态法）——以食用酒精为酒基，纯酒精勾兑

?? 第二招：看配料表

纯粮酒的配料表通常只有粮食和水，比如"高粱、小麦、水"。

一旦出现"食用酒精、食用香料、香精、甜味剂"等字样，基本就是勾兑酒。

?? 第三招：手搓闻香法

倒几滴酒在掌心，两手合十用力搓热。纯粮酒会散发出粮食发酵的糟香、焦香；勾兑酒则是刺鼻的酒精味，甚至带点化学溶剂的臭味，且气味散得飞快。

?? 第四招：加水测试

按1:1比例往酒里加白开水。纯粮酒会因酯类物质析出而变浑浊；勾兑酒依然清澈。原理是脂肪酸乙酯溶于酒精不溶于水，加水后酒精浓度降低就析出了。

?? 第五招：燃烧法

杯里倒点酒点燃，火灭后看剩余酒体。酒体浑浊的是粮食酒，清澈的是酒精酒。纯粮酒燃烧后剩的是粮食发酵物，有曲香味；勾兑酒剩的是化学勾兑成分，有股骚味。

?? 关于"酒花判断法"：把酒瓶倒过来摇晃，酒花密集且消失缓慢的是优质酒——这招可以作为辅助参考，但不能单独依赖。因为酒花受酒精度、温度、表面张力影响较大，不是纯粮的唯一标准。综合执行标准号、配料表、手搓法一起判断才靠谱。

酒喝完头疼口干，是怎么回事？

很多人喝完酒头疼、口干舌燥，第一反应是"酒太烈"，其实背后有明确原因：

杂醇油作祟：纯粮酒杂醇油含量低，饮后不上头、不口干；勾兑酒杂醇油含量高，容易引发头痛、口渴

酒精代谢：乙醇代谢产生乙醛，会刺激血管扩张导致头痛

脱水效应：酒精抑制抗利尿激素分泌，身体排尿增多，自然口干

缓解办法：

1. 饮酒前吃点富含蛋白质的食物（牛奶、酸奶、肉类），在胃壁形成保护

2. 喝酒时多喝温开水，每喝一杯酒配半杯水

3. 酒后补充电解质（淡盐水、运动饮料），吃富含维生素B族的食物

4. 蜂蜜水、番茄汁对缓解头痛有一定帮助

?? 真正纯粮酿造的白酒，饮后应是"香气独特，味醇尾净，酒体丰满"，不刺喉、不口干、不上头。如果你喝完某瓶酒头疼欲裂，大概率不是纯粮酒。

家用存酒的三大铁律

茅台之所以能"越陈越香"，是因为它具备长期保存的条件。普通家庭存酒，记住这三条：

1. 阴凉避光：温度维持在15~20℃，避免阳光直射。紫外线会破坏酒体分子结构

2. 密封直立：瓶口朝上，定期检查封口。如需长期保存，可用保鲜膜缠绕瓶口加强密封

3. 恒温恒湿：湿度保持在60%~70%为宜，太干瓶塞易裂，太湿标签易霉

注意：不是所有酒都适合长期存放。只有高度纯粮固态发酵白酒（一般50度以上）才具备陈藏价值；低度酒、液态法白酒放久了反而会"水解"变淡。

不同香型白酒，差别到底在哪？

中国白酒按香型分类，主流有六种，风味差异显著：

酱香型（代表：茅台、郎酒）：酱香突出、优雅细腻、空杯留香持久。工艺最复杂，生产周期最长

浓香型（代表：五粮液、泸州老窖）：窖香浓郁、绵甜甘冽、香味协调。市场占有率最高

清香型（代表：汾酒）：清香纯正、诸味协调、余味净爽。最"干净"的香型

米香型（代表：桂林三花酒）：蜜香清雅、入口柔绵

凤香型（代表：西凤酒）：清而不淡、浓而不艳

兼香型（代表：白云边）：浓酱兼具，风味复合

选香型其实看个人口味偏好：喜欢厚重复杂的选酱香，喜欢浓郁甘甜的选浓香，喜欢清爽干净的选清香。

安全饮用：这些人最好别碰酒

适量饮酒可能对心血管有一定益处，但以下人群严格禁忌：

孕妇、哺乳期女性

未成年人

肝病患者、痛风患者

正在服用头孢类抗生素的人（会引发双硫仑样反应，危及生命）

驾驶员及高危作业者

健康成年人每日饮酒量建议：男性不超过25克纯酒精（约53度白酒1两），女性不超过15克纯酒精。且避免空腹饮酒、避免混饮不同香型/不同品牌的酒。

5个消费者最常问的茅台问答

Q1：2018年那份三季报里，茅台的基本面真的出问题了吗？

A：从数据看并没有。前三季度营收522.42亿、净利247.34亿，绝对值仍在创历史新高；增速从60%档回落到23%档，更多是"高基数+市场预期过高"导致的相对放缓。董事长李保芳、经销商、投资人董宝珍均表态基本面无风险，中秋国庆终端需求依然旺盛，供不应求状态长期持续。

Q2：系列酒值得买吗？和飞天茅台有什么区别？

A：系列酒（如茅台王子酒、迎宾酒、贵州大曲等）同样产自茅台镇，沿用酱香工艺，但基酒酒龄、勾调复杂度、产能配比和飞天有差距，所以价格亲民很多。自饮、日常口粮选系列酒性价比高；宴请、收藏选飞天。2018年系列酒营收59.3亿、增速47.64%，说明市场认可度在快速提升。

Q3：如何通过外观初步判断酒质好坏？

A：一看酒体：无色或微黄透明、无悬浮物、无沉淀为佳；二看挂杯：轻摇酒杯，酒液沿杯壁下滑形成"泪痕"，纯粮酒挂杯明显且停留持久；三闻空杯：饮尽后空杯放置，纯粮酒数小时后仍有余香，勾兑酒香气很快消散甚至残留酸馊味。

Q4：家庭存放茅台这类酱香酒，最长能放多久？

A：在阴凉避光、密封良好的条件下，53度酱香型白酒可以长期保存，且适当陈放（5~15年）会让酒体更醇厚、空杯留香更持久。但需注意：温度维持在15~20℃、湿度60%~70%、瓶口直立密封。超过20年的老酒，建议咨询专业机构评估后再饮用。

Q5：市面上"假茅台"那么多，普通消费者怎么防？

A：认准官方渠道是第一原则。贵州茅台官方多次温馨提示，消费者应认准并选择官方、正规渠道购买贵州茅台酒。具体到酒本身：检查背标执行标准是否为GB/T 26760（酱香型纯粮固态发酵）、配料表是否只有"高粱、小麦、水"、瓶盖红色热缩胶帽的防伪标识是否完整。价格明显低于市场行情的"茅台"，99%有问题。

?? 冷知识：茅台酒的度数为什么稳定在52°~54°之间？这是经过长期实践找到的"黄金区间"——在这个度数下，酒精分子与水分子缔合最紧密，酒体最醇和，曾长期是全国名白酒中度数最低的。所以你喝茅台感觉"入口柔、不刺喉"，度数控制是重要原因之一。

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