百亿郎酒再闯A股：经销商仓库爆仓背后的上市赌局

百亿郎酒再闯A股：经销商"仓库爆仓"背后的上市赌局

2019年，对郎酒来说是个不折不扣的大年。董事长汪俊林亲自挂帅，给这一年定了三个关键词：扩产能、提品质、推IPO，目标直指2020年主板成功敲钟。可就在郎酒踌躇满志准备第三次冲击资本市场时，"向经销商压货"的老毛病又被媒体捅了出来——这让人不禁担心：郎酒这条上市路，恐怕没那么顺。

要知道，在四川白酒"六朵金花"（泸州老窖、五粮液、剑南春、沱牌舍得、全兴大曲、郎酒）里，到2019年还没上市的，就只剩下剑南春和郎酒两家。论上市紧迫感，郎酒明显走在了前面——毕竟剑南春还深陷董事长乔天明行贿、私分国有资产案的司法泥潭，短期内根本腾不出手。

??? 三次叩门：郎酒的资本马拉松

郎酒想上市，绝不是一时兴起，而是一场历时十多年的"马拉松"。

2007年：郎酒首次传出拟上市消息，并股改成立郎酒股份有限公司，作为上市主体

2009年：第二次启动上市规划，被纳入四川省重点上市培育第一批企业名单，可惜次年再度终止

2019年：时隔近10年第三次提出上市计划，泸州市政府明确将其写入《泸州市千亿白酒产业三年行动计划(2018-2020年)》

这份《行动计划》定了两个硬指标：到2020年，泸州市白酒主营业务收入突破1000亿元；其中郎酒股份成功上市，主营业务突破200亿元。

换句话说，郎酒上市已经不是企业自己的事，而是被泸州当地写进了政府KPI。

?? 百亿回归：迟到了7年的"成绩单"

2019年初，汪俊林亲口透露：郎酒2018年销售收入重回百亿元阵营。

这个数字对郎酒意义非凡。早在2011年，郎酒就靠"向经销商压货"这套战术冲破过100亿营收。但好景不长——2013年白酒行业进入深度调整期，叠加汪俊林因有关案件被传协助调查，郎酒业绩一路下滑，百亿元目标整整延宕了7年才在2018年重新拿回。

?? 从100亿到100亿，郎酒兜了个大圈子。7年时间，中国白酒行业洗牌完毕，茅台站稳千元价格带，五粮液、泸州老窖加速全国化，留给郎酒的时间窗口正在收窄。

?? "压货"疑云：春节前的仓库警报

就在郎酒高调宣布重回百亿的同时，《财经国家周刊》抛出了一枚重磅炸弹：

"郎酒近期有向经销商压货的行为，特别是在春节前。"

报道指出，郎酒这套"压货换短期繁荣"的打法并非首创——2011年那次破百亿，靠的就是这一战术。但代价惨痛：2012年到2017年的整整5年，郎酒基本都处在去库存的调整阶段，渠道库存高企让企业苦不堪言。

白酒行业分析人士蔡学飞直言：郎酒这次再压货，真实意图就是为IPO扮靓业绩。

更有经销商向媒体吐槽："郎酒对经销商来说，少了一份责任担当，坚持向经销商压货再压货的发展策略，也缺乏人情味，很少考虑经销商的死活。"

这话说得刺耳，但戳到了痛点。

?? 产品线"摊大饼"：酱香、浓香、兼香一把抓

郎酒的产品矩阵，用"全面开花"形容不为过：

香型 代表产品 价格带

酱香型 青花郎、红花郎 千元级到数百元

浓香型 郎牌特曲 中端

兼香型 小郎酒 几十元到百元

从千元青花郎到几十块的小郎酒，价格跨度近20倍。表面看是"全覆盖"，实则品牌聚焦严重不足。《新京报》一针见血：产品线过多、较为分散，品牌产品聚焦度不足，市场资源被严重稀释。

更要命的是高端单品的定位争议。继红花郎之后，郎酒强势推出青花郎，打出"中国两大酱香白酒之一"的宣传语。这话一出，业内人士立马不满——明眼人都看得出，郎酒是想切割飞天茅台的消费者，抢占日益壮大的酱香消费群。

可市场买不买账？一位超市白酒销售人员的话很扎心："除茅台、五粮液之外，同等价位的高端白酒，国窖1573的销量都要远好过青花郎。"汪俊林曾放话要确保青花郎成交价稳定在1000元以上，但京东、苏宁的实际售价只在917-968元之间徘徊——价格倒挂的苗头已经出现。

?? 2020上市：底气有了，坎儿也不少

客观说，郎酒这次第三次闯关，底气比前两次足得多：

? 政府背书：泸州市将郎酒上市列为千亿白酒产业的关键一步

? 业绩回归：2018年重回百亿阵营

? 产能储备：汪俊林提出扩大产能、把品质放第一位

? 竞品拖后腿：剑南春上市短期无望，郎酒抢跑概率大

但隐忧同样明显：

?? 渠道库存压力：压货战术若重演，5年去库存的噩梦可能重来

?? 品牌聚焦不足：酱香、浓香、兼香三线作战，主力大单品不突出

?? 高端化受阻：青花郎价格倒挂，品牌力撑不起千元定价

?? 全国化布局待冲刺：蔡学飞指出，从布局高端与全国化的程度看，IPO"还有待冲刺"

汪俊林自己也清楚，2019年工作重点除了扩产能、提品质，还要理顺产品价格。可"理顺"二字，谈何容易。

?? 延伸科普：买郎酒，你该知道的几件事

1. 郎酒基础信息与价格参考

郎酒集团位于四川泸州古蔺县二郎镇，地处赤水河左岸，与贵州茅台隔河相望。核心产品及参考价：

青花郎（酱香）：主打千元价格带，官方指导价1099元/瓶，实际成交917-968元

红花郎15（酱香）：中高端宴席主力，参考价500-700元/瓶

红花郎10（酱香）：300-500元价格带

郎牌特曲（浓香）：100-300元大众消费级

小郎酒（兼香）：50-100元光瓶酒代表作

2. 配料表怎么看

以青花郎为例，标准配料表只有水、高粱、小麦三项。这是纯粮固态发酵白酒的典型特征。如果你看到配料表里出现"食用酒精、食用香料"，那无论包装多华丽，都属于液态法或固液法白酒（俗称"勾兑酒"），与纯粮酿造的青花郎不在一个档次。

3. 怎样辨别纯粮酒与勾兑酒

看执行标准号：GB/T 26760（酱香）、GB/T 10781（浓香、清香）为纯粮固态发酵；GB/T 20822是固液法，GB/T 20821是液态法（即纯食用酒精勾兑）

搓揉闻香法：滴几滴酒在手心搓干，纯粮酒有粮香、糟香；勾兑酒只剩刺鼻酒精味

看酒花：纯粮酒摇晃后酒花密集、消失缓慢；勾兑酒酒花大且散得快（注：现代勾兑技术也能做酒花，此法仅作辅助）

空杯留香：纯粮酱酒空杯隔夜仍有酱香；勾兑酒气味很快消散

4. 酒花判断法还准吗？

部分准确，但不能作为唯一标准。传统认为"酒花细密持久=好酒"，这是因为纯粮酒中含有高级脂肪酸乙酯等小分子物质，能稳定气泡。但现代食用酒精勾兑酒通过添加增稠剂也能模拟出类似酒花，所以酒花只能作参考，必须配合执行标准号、配料表一起判断。

5. 不同香型酒有何区别

香型 代表 风味特征 口感关键词

酱香 茅台、青花郎 酱香突出、优雅细腻 焦糊香、回甘长

浓香 五粮液、泸州老窖、郎牌特曲 窖香浓郁、绵甜甘冽 窖香、粮香、尾净

兼香 小郎酒 浓酱协调 前浓后酱、层次丰富

清香 汾酒 清香纯正、余味净爽 乙酸乙酯香、干净

6. 家庭存放白酒注意事项

温度：15-20℃恒温最佳，避免温差剧烈波动

湿度：70%左右，太干封口易裂，太湿标贴发霉

避光：紫外线会破坏酒体分子结构

直立：不同于葡萄酒，白酒必须直立存放，避免酒精腐蚀瓶塞

密封：生料带缠绕瓶口再套热缩膜，防止"跑酒"

酱酒更适合长期存放：青花郎、红花郎这类大曲酱香，存放5-10年风味显著提升；但低度酒（38°以下）不适合长期存

7. 喝酒上头口干？原因和应对

上头三大元凶：

1. 杂醇油过高：劣质酒或新酒中杂醇油、醛类物质超标，刺激血管扩张

2. 酸酯不平衡：纯粮酒经过足够老熟，酸酯趋于平衡；新酒或勾兑酒则容易失衡

3. 饮酒速度过快：单位时间内酒精摄入过量

解酒实用方法：

饮酒前吃富含油脂的食物（牛奶、花生米），延缓酒精吸收

席间多喝水，稀释血液酒精浓度，缓解口干

蜂蜜水、番茄汁含果糖，能加速酒精代谢

绝对避免：混饮碳酸饮料（加速酒精入血）、浓茶（加重心脏负担）

?? 适宜饮用量参考：成年男性每日酒精摄入不超过25克（约52°白酒60ml），女性不超过15克（约52°白酒35ml）。孕妇、未成年人、肝病患者、服用头孢类药物者禁酒。

? 5个消费者最关心的问题

Q1：郎酒到底算不算好酒？

A：从酿造工艺看，青花郎、红花郎属于大曲酱香型白酒，产自赤水河左岸核心产区，与茅台共享同一水系和微生物环境，品质在国内酱酒中稳居第二梯队前列。但品牌溢价偏高，千元价位的青花郎在性价比上不如一些二线酱酒。

Q2：怎么辨别买的郎酒是真货？

A：①看外盒防伪码，官网可查；②瓶盖激光码清晰、与盒子码一致；③酱香酒体微黄透明，无悬浮物；④扫码验证+选择官方旗舰店或授权经销商双保险。

Q3：红花郎和青花郎该买哪个？

A：预算300-700选红花郎（宴席、自饮性价比高）；预算千元级、追求面子和收藏价值选青花郎。二者都是纯粮大曲酱香，青花郎基酒年份更长、口感更醇厚。

Q4：郎酒值得收藏吗？

A：酱香型青花郎、红花郎具备一定收藏价值，存放5年以上口感提升明显。但需注意：①必须52°以上高度酒；②保存环境要专业；③小郎酒、郎牌特曲等中低端产品不适合长期收藏。

Q5：郎酒能泡药酒吗？

A：可以，但建议选用50°以上的酱香型郎酒（如红花郎10），高粱酒体酱香浓郁、杂质少，与药材相容性好。常见配方：人参、枸杞、鹿茸、黄芪等温补类药材。浸泡时间3个月以上，每日饮用量控制在15-30ml。注意：药酒是药不是酒，饮用前最好咨询中医师。

?? 写在上市前夜的思考

回到文章开头的问题：郎酒2020年主板上市，能如愿吗？

从已知信息看，郎酒这次的底气确实比2007、2009年那两次足——政府推、业绩回、产能扩。但"压货"这个老毛病不改，上市后的可持续性就存疑。

资本市场不是经销商，不会乖乖吃下仓库里的货。一旦招股书披露渠道库存数据，郎酒必须回答一个问题：百亿营收里，有多少是真正被消费者喝掉了，有多少只是从厂家仓库搬到了经销商仓库？

汪俊林在2019年经销商大会上承诺"不压货、让经销商赚钱"，这是个好的开始。但承诺到执行，中间隔着一道深深的沟。泸州市给的2020年时间表就在眼前，郎酒能否不负众望，市场唯有拭目以待。

?? 对普通消费者而言，郎酒上市与否，最终还是要看酒质稳不稳定、价格合不合理、喝了上不上头。资本的游戏归资本，杯中的酒归酒——这才是郎酒最该守住的初心。

至于"中国两大酱香白酒之一"这句广告语还能喊多久，或许要等郎酒真正跨过IPO这道坎、交出一份干净的财报之后，市场才会给出公正的答案。

版权声明：本站所有文章皆为原创，欢迎转载或转发，请保留网站地址和作者信息。