十年前10万元买茅台，到底能赚多少？一笔一笔算给你看

十年前10万元买茅台，到底能赚多少？一笔一笔算给你看

2011年1月5日，贵州茅台收盘价在181—185元区间，当天媒体披露茅台股价为181.08元，而市场普遍以"185元左右"作为估算锚点。彼时没人能想到，十年后这颗"白菜价"的种子能长成A股第一市值巨树——2021年1月5日，茅台收盘价定格在2059.45元，历史首次站上2000元大关，总市值达到2.59万亿元，比第二名工商银行多出8000多亿。

如果你在那天咬咬牙，把10万元投进了茅台，持有到2021年1月5日，究竟能收回多少钱？我们分三种情形来算。

情形一：只算股价上涨，不算分红送股

按2011年1月5日185元/股估算，10万元大约可买入：

100000 ÷ 185 ≈ 540股

按2021年1月5日收盘价2059.45元计算：

540 × 2059.45 ≈ 111.2万元

也就是说，仅股价层面，10万元变成了111万，赚了约10倍。但这只是最保守的算法，茅台十年里的大方分红和送股还没算进去。

情形二：加上两次送股 + 历年现金分红

?? 两次送股让股数变多

茅台在2013年度、2014年度利润分配中，连续两年执行"每10股送1股"方案。这两次送股后：

540 × 1.1 × 1.1 ≈ 653股

按2021年1月5日收盘价2059.45元：

653 × 2059.45 ≈ 134.5万元

?? 十年现金分红累计74.68元/股

根据茅台2011—2020年度的利润分配方案，每股现金分红（含税）累计如下：

分红年度 方案（每10股） 每股派现（元）

2011 10派39.97元 3.997

2012 10派64.19元 6.419

2013 10送1派43.74元 4.374

2014 10送1派43.74元 4.374

2015 10派61.71元 6.171

2016 10派67.87元 6.787

2017 10派109.99元 10.999

2018 10派145.39元 14.539

2019 10派170.25元 17.025

2020 10派192.93元 19.293

以540股原始持股计算，仅现金分红就能拿到：

540 × 74.68 ≈ 4.03万元

情形二合计

134.5万（送股后市值）+ 4.03万（现金分红）≈ 138.5万元

10万元变138.5万，翻了12倍多。

情形三：把每年分红再投回茅台（收益最大化）

如果每次拿到现金分红，都在分红当天以市价全部买回茅台股票，股数会像滚雪球一样越滚越多。

以2011年度分红为例：540股 × 3.997元 ≈ 2160元分红，按当时股价约能买回8.3股。以此类推，十年间每次分红再投，到2021年初累计持股约753股。

按2059.45元计算：

753 × 2059.45 ≈ 155万元

对应平均年化收益率约35.5%，这个成绩甚至超过了巴菲特长期约20%的年化回报水平。

?? 需要说明的是：35.5%年化是理想化估算，未扣除红利税、交易佣金，也未考虑分红再投时的精确买点和手续费。实际到手会略低于155万，但仍在150万左右量级。

三种情形对照

持有方式 2021年初总资产 倍数

仅持股不操作 约111万 11倍

持股+拿现金分红 约138.5万 12.8倍

分红持续再投 约155万 15.5倍

为什么茅台能给出这份答卷

回头看这十年，茅台股价并非一路坦途——2014年1月8日，其前复权价格曾低至-207.82元区间，遭遇了明显的调整。但它最终能创出神话，靠的是三条腿：

业绩硬：2020年营收979.93亿元，同比增10.29%；净利润466.97亿元，同比增13.33%

分红大方：2020年度单年就"10派192.93元"，派现242.36亿元，派现额占净利润比例51.90%

稀缺性溢价：A股第一市值的地位，让它在机构配置中具有不可替代性

?? 三个必须提醒的"但是"

第一，上述测算基于2021年1月5日的股价节点。如果持有到2026年8月11日，茅台最新收盘价为1346.48元，较2021年2月18日历史高点2385.65元回撤明显。以753股计，市值约101万，加上历年分红后总回报仍显著为正，但已远低于2021年初的155万峰值。

第二，35.5%的年化收益率是"事后诸葛亮"视角。站在2011年，没人能保证茅台一定涨——它需要穿越2014年的深度回调、2015年股灾、2018年去杠杆等多轮冲击，对持有人的心态是极大考验。

第三，红利税会侵蚀实际到手收益。个人持股期限不同，现金分红的扣税率从0到20%不等，分红再投还需承担交易成本。

所以这道题的标准答案是：2011年初10万元买茅台、持有到2021年初，最乐观情形下（分红再投）总资产约155万，翻了15倍多；即便什么都不做只持股，也能拿到111万，赚10倍有余。 这是A股过去十年最靓丽的投资故事之一，但它的前提是你有眼光在185元时坚定买入，并有定力在每一次暴跌中都没有松手。

?? 互动提问：如果时光倒流到2011年，你敢把10万元全押在茅台上吗？欢迎在评论区聊聊你的想法。

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