半年狂卖100亿的习酒，真的要借壳上市了吗？一场概念股狂欢背后的真相

半年狂卖100亿的习酒，真的要借壳上市了吗？一场概念股狂欢背后的真相

2022年夏天，A股市场上演了一出热闹的"寻壳"大戏。主角，是那个半年就卖出100亿的习酒。

从"脱茅"到换帅，再到贵州省国资委全资接盘，习酒每一步动作都牵动着投资者的神经。*ST天成、贵绳股份、贵广网络三只"概念股"在一个月内股价分别拉升19.43%、35.19%和66.17%——可当记者真正去追问贵州省国资委、习酒集团和这三家公司时，得到的答案却出奇一致："不知情"、"未接到通知"、"涉及商业秘密不宜公开"。

这场狂欢，到底是价值的提前兑现，还是一场精心编排的资本幻觉？今天，咱们就把这瓶"习酒"打开，从资本谜局到白酒本身，一次性聊透。

??? 习酒"脱茅"始末：三个月内连下三步棋

要弄清楚借壳传闻从何而来，得先把时间线捋清楚。

第一步：张德芹回归。 2022年7月11日，张德芹回归出任贵州习酒投资控股集团党委书记、董事长。这位曾带领习酒冲击上市的"老熟人"回来，本身就是强烈信号。

第二步：股权划转。 7月12日，茅台集团公告将所持习酒82%股权无偿划转给贵州省国资委。这一步极为关键——长期以来，习酒与贵州茅台同属茅台集团，两者存在同业竞争，这正是习酒独立上市的最大拦路虎。股权划走，障碍扫清。

第三步：集团组建。 7月15日，贵州习酒投资控股集团正式组建成立，由贵州省国资委全资控股。

?? 到了8月18日，股权再度生变：原由贵州省国资委直接持有的82%股份，变更为贵州习酒投资控股集团持股57%、贵州省黔晟国资持股25%。贵州省国资委对习酒的控股，从"直接"变成了"间接"。

短短一个多月，两次股权变更。业内普遍解读：这是习酒独立上市的重要信号。

?? 概念股狂欢：三只股票，一个传闻

控制权变更后，投行圈流传着一个推论：根据上市规则，股东变更导致三年内无法IPO（首发上市），习酒若想近期上市，借壳是最快路径。而国资企业不可能借壳民企，只能在国企里找壳。

于是，市场把目光投向了贵州国资旗下的几家公司：

公司 实控人 2022年7月12日以来涨幅 基本面状况

*ST天成 广西自治区国资委 +19.43% 营收从2017年近6亿萎缩至2021年1.18亿，处退市边缘

贵绳股份 贵州省国资委 +35.19% 营收稳定在20亿上下，净利润约3000万

贵广网络 贵州省委宣传部（茅台集团为二股东） +66.17% 净利润连续5年下滑，2020-2021累计净亏约5亿

数据来源：每经新闻报道

7月20日，三只股票盘中齐齐涨停。当天，华泰证券总部、中金上海分公司、摩根大通上海银城中路营业部、东方财富拉萨东环路营业部相继登上龙虎榜——典型的游资炒作特征。

?? 各方回应：澄清公告一份接一份

记者以投资者身份致电三家公司，得到的回复耐人寻味：

贵绳股份："13号和15日我们都发了公告的，股价炒作是市场行为，公司也不清楚。"

贵广网络："目前我们没有接到任何关于习酒的相关通知。"

7月20日，三家公司同步发布澄清公告，否认借壳传闻。贵广网络甚至在公告中附上了实际控制人盖章的红头文件，措辞严厉："不存在筹划涉及上市公司的应披露而未披露的重大事项，包括但不限于重大资产重组、股份发行、收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入……"

贵州省国资委的口径更为审慎。7月19日记者通过政务便民热线提问，7月23日得到回复：

?? "该企业是否上市、采取何种上市方式，涉及企业商业秘密，不宜实施前进行公开。"

南方日报7月25日的跟踪报道中，贵州省国资委产权管理处工作人员给出了一句意味深长的话："习酒集团的成立肯定是为了做大做强"，同时强调一切以上市公司公告为准。

习酒集团相关人士7月25日通过微信回应："习酒（集团）才刚刚组建，一切情况未知，要等相关上级部门的指示。"

律师视角：上海明伦律师事务所王智斌指出，习酒此前实控人本就是国资委，只不过直接股东是茅台集团，这种情况下控制权变更导致三年内无法IPO"是可以豁免的"。但他也强调，上市要满足的条件还有很多，财务标准只是其中之一。

到了9月，贵绳股份已第11次发布澄清公告，每次都明示"酒企借壳传闻不属实"。可见这场传闻的顽固，也可见市场炒作的热情。

?? 真相小结：截至2022年7月底，习酒借壳上市没有任何官方确认，三家概念股全部澄清，贵州省国资委以"商业秘密"为由拒绝透露。所谓的"借壳行情"，更多是市场基于投行推论和游资推动的自我实现。

接下来，咱们把镜头从资本市场转到酒本身。毕竟，习酒之所以能被炒到"几百亿估值"，靠的不是壳资源，而是那股酱香。

?? 习酒·窖藏1988：这款"准上市公司主力产品"到底什么来头

以习酒最具代表性的窖藏1988为例，看看这款撑起百亿营收的核心产品：

基础信息

品名：习酒·窖藏1988（含黑金版等）

香型：酱香型白酒

酒精度：53%vol

净含量：500ml（另有1L装）

产地：贵州省遵义市习水县习酒镇，赤水河中游河谷酱香核心产区

配料：水、优质糯高粱、小麦

工艺：纯粮固态发酵传统工艺，精选不同年份窖藏老酒与优质基酒勾调

价格参考

京东自营旗舰店53度500ml单瓶装：常卖价约385元，历史低位365元，大促价368.63元

市场参考区间：568-708元（不同渠道、不同时期差异较大）

1L装礼盒：京东官方零售价约1259元

口感特点：酱香突出、醇厚丰满、细腻体净、回味悠长、空杯留香持久。入口酱香明显，酒体醇厚柔和，焦香、糊香、酯香浓郁协调。

?? 窖藏1988诞生于2010年，是为纪念特定年份的窖藏酒而推出的产品，以5年窖藏酱香老酒和优质酱香基酒为基础，经多位品酒师精心勾调而成。

?? 选购避坑：5分钟学会挑纯粮好酒

习酒能被资本看好，根本在于它是纯粮固态发酵的酱香酒。但市面上标着"纯粮酿造"的白酒，真有那么多吗？学会这几招，买酒不踩坑。

第一招：看配料表（最直接）

纯粮酒的配料表只有粮食和水：高粱、小麦、大米、糯米等。一旦出现"食用酒精"、"食用香精"、"液态法白酒"、"三精一水"等字样——直接避雷。

以窖藏1988为例，配料为"水、优质糯高粱、小麦"，干净利落，这就是纯粮酒的标准答案。

第二招：看执行标准号（最权威）

每瓶酒瓶身都印有执行标准号，这是判断酒质的"身份证"：

执行标准 含义

GB/T 10781.1 浓香型纯粮固态发酵

GB/T 10781.2 清香型纯粮固态发酵

GB/T 26760 酱香型纯粮固态发酵（习酒所属）

GB/T 20821 液态法（全食用酒精，非纯粮）

GB/T 20822 固液法（半粮食半酒精，非纯粮）

看到GB/T 20821或GB/T 20822，无论包装多么精美，都不是纯粮酒。

第三招：在家实测（辅助验证）

加水测试：酒水1:1混合，变浑浊呈乳白色 = 纯粮酒；依旧清澈 = 酒精酒

手搓闻香：取几滴酒搓干，有粮香/曲香且留香久 = 纯粮；刺鼻、挥发快、有怪味 = 勾兑

第四招：酒花判断法还准吗？

?? 网传误区：很多人以为"酒花越细、挂杯越明显就是好酒"——其实不准确。酒花大小主要受酒精度影响，挂杯更多与酒体粘稠度有关，两者都不能单独作为判断纯粮酒的依据。一瓶标着GB/T 20821的酒，酒花再持久也是勾兑酒。执行标准号才是硬指标。

?? 香型选择逻辑：酱香、浓香、清香怎么选

中国白酒四大主流香型，各有性格：

酱香型（代表：茅台、习酒、郎酒）

特点：酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、空杯留香持久

工艺：最复杂，遵循"12987"——1年生产周期、2次投料、9次蒸煮、8次发酵、7次取酒

适合：有一定酒龄的老酒友，收藏价值高

价位：普遍偏高

浓香型（代表：五粮液、泸州老窖）

特点：窖香浓郁、绵甜甘冽、香味协调

市场份额：占比最多，受众最广

发酵周期：60-90天，生产效率高

适合：宴请、大众口感

清香型（代表：汾酒）

特点：清香纯正、醇甜柔口、余味爽净

优势：喝起来最"干净"，没什么杂味

适合：新手入门、喜欢清淡口感者

米香型（代表：三花酒）

特点：蜜香独特、清甜柔和、度数偏低

适合：南方地区、小众品鉴

?? 三种香型没有高低之分，只有合不合适。酱香适合老酒鬼，浓香适合大多数人，清香适合入门者。

?? 品鉴常识：三步走，喝出好酒的门道

第一步：观色

倒酒入杯，逆时针转动酒杯观察。优质白酒酒体透亮无杂质，酱香型可微微发黄；若浑浊或有沉淀需警惕。

第二步：闻香

酒杯倾斜30度靠近鼻尖，自然吸气。纯粮酒有自然的粮香、曲香、窖香或酱香，不刺鼻；勾兑酒常有化学香精味或单一酒精味。

第三步：品鉴

小口抿，让酒液铺满舌面。纯粮酒入口绵柔、层次丰富（甜酸苦辣涩五味协调）；勾兑酒往往辣喉、单薄。

餐酒搭配技巧：白酒中的酯类物质能分解脂肪，而菜肴的咸鲜味又能反衬出酒体的甜润感。避免搭配辛辣食物（以免掩盖酒香）；海鲜等清淡菜肴建议搭配低度白酒（如39度）。

?? 家庭存酒：不是放角落就行

很多人买了好酒随便塞柜子，过两年打开——味道变了。家庭存酒记住八字口诀：恒温、恒湿、避光、通风。

环境要求

温度：10-25℃（理想15-20℃），别放阳台、厨房、冰箱旁

湿度：60%-70%

避光通风，远离油烟、异味

摆放细节

直立存放：白酒要直立，不要横放（不同于葡萄酒）。横放易渗漏、腐蚀酒标

密封加固：出厂密封不够持久，可用食品级保鲜膜缠绕瓶口多缠几层，收藏级可用蜂蜡封瓶

减少搬动：选好位置后尽量少移动，避免破坏酒体结构

容器选择

首选陶瓷坛（透气养酒，越存越柔）

次选玻璃瓶（密封性强，存放稳定）

? 禁用塑料桶长期存放（塑化剂析出，伤口感、不健康）

? 金属罐也不行（易产生化学反应）

陈酿潜力

酱香型：储存期一般在三年以上，可长期存放

浓香型、清香型：一年以上，存1-3年口感最佳，久存风味反而下降

低度酒（40度以下）：不建议久存，最好3年内喝完

?? 已开封的酒：高度酒建议15-30天内喝完，低度酒7-15天，放久了风味会散。

?? 健康饮用：上头、口干的真正原因

为什么有的酒喝完头疼口干？

纯粮酒适量饮用不易上头；而勾兑酒（尤其是GB/T 20821液态法）由于含有食用酒精和香精，口感单薄，容易导致口干、上头、反胃，还可能损伤肠胃。这也是为什么鉴别纯粮酒不仅是口感问题，更是健康问题。

解酒实用方法

饮酒前：吃点富含蛋白质的食物（牛奶、鸡蛋），或喝点酸奶，保护胃黏膜

饮酒中：每喝一杯酒，喝一杯温水，稀释酒精浓度

饮酒后：蜂蜜水、番茄汁、葛根茶都有助解酒；避免浓茶（茶碱加重心脏负担）

适宜饮用量

成年男性：每日酒精摄入不超过25克（约53度白酒50ml）

成年女性：每日酒精摄入不超过15克（约53度白酒30ml）

禁忌人群

孕妇、哺乳期女性

未成年人

肝脏疾病、胃肠道疾病患者

正在服用头孢类抗生素者（双硫仑反应可致命）

驾驶员及高危作业者

?? 冷知识：关于习酒和白酒的几个"没想到"

1. 习酒与茅台的地理关系：习酒镇距茅台酒厂仅50公里，同处赤水河河谷，堪称"酱香双胞胎"。

2. "12987"工艺的真实成本：酱香酒从投料到出厂至少5年，1年生产周期 + 3年以上窖藏 + 勾调老熟。这也是酱香酒普遍偏贵的核心原因。

3. 空杯留香的原理：纯粮酱香酒含有丰富的微量香气成分（酯类、酸类、醛类），即使酒杯空置数小时，香气依然持久。这是勾兑酒做不到的。

4. 习酒的"百亿速度"：2018年营收56亿 → 2019年79.8亿 → 2020年103亿 → 2021年155.8亿 → 2022年上半年破100亿。四年时间，营收翻了近3倍。

5. 赤水河的金贵：这条河孕育了茅台、习酒、郎酒、国台等数十家酱香名企，被誉为"美酒河"。

? 5个酒友最常问的问题

Q1：如何通过外观初步判断酒质好坏？

倒酒入杯，逆时针转动酒杯观察。优质白酒酒体透亮无杂质，酱香型可微微发黄；若浑浊或有沉淀需警惕。但外观只能作辅助，执行标准号才是硬指标。

Q2：酒花判断法现在还准确吗？

不完全准确。酒花大小主要受酒精度影响，挂杯更多与酒体粘稠度有关，都不能单独作为判断纯粮酒的依据。最可靠的方法是看执行标准号——GB/T 26760（酱香）、GB/T 10781.1（浓香）、GB/T 10781.2（清香）才是纯粮固态发酵的"身份证"。

Q3：酒喝完头疼口干怎么办？

立即大量饮用温水稀释酒精；喝蜂蜜水或番茄汁帮助解酒；注意休息。预防胜于治疗：选购时认准纯粮固态发酵标准（GB/T 26760等），避开GB/T 20821和GB/T 20822的勾兑酒，这类酒因含食用酒精和香精，极易导致口干上头。

Q4：家庭存放白酒，最容易被忽视的细节是什么？

两个细节最易被忽视：一是直立存放（很多人误以为像葡萄酒一样横放，结果酒液渗漏腐蚀酒标）；二是密封加固（出厂密封不够持久，需用保鲜膜缠绕瓶口多缠几层，防止酒精挥发）。另外，温度超过30℃容易"跑酒"，千万别放阳台。

Q5：怎样通过外观和标签辨别纯粮酒与勾兑酒？

三层筛选法：①看配料表：只有"水+粮食"才是纯粮酒，出现食用酒精、香精、添加剂的直接避雷；②看执行标准：GB/T 10781.1（浓香）、GB/T 10781.2（清香）、GB/T 26760（酱香）是纯粮固态发酵，GB/T 20821和GB/T 20822是勾兑酒；③看酒精度：优先50度以上，更适合存放，口感也更醇厚。

回到习酒借壳这场风波。截至2022年7月底，贵州省国资委的口径依然是"涉及商业秘密，不宜实施前进行公开"，三家概念股接连澄清，投行人士也表示"习酒目前采取何种方式上市无法预测"。

但有一点可以确定：无论是独立IPO还是借壳，习酒的上市意图已经十分明显。而对于咱们普通消费者来说，比起猜测哪家公司是"壳"，不如先搞懂手里的这瓶习酒——它的配料、它的标准号、它的香型、它的存储方式。

资本的故事终究会尘埃落定，但一杯好酒的价值，永远写在配料表的第一行。

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